Inversión Confiable

Economía esquizofrénica

El día de ayer el índice bursátil más importante del NYSE, el DJIA subió 420 puntos, y hoy vi en los periódicos camino al trabajo titulares como éste: “420 razones para la esperanza“. Es más a pesar de que no hay un sólo indicardor económico positivo el DJIA ha continuado al alza hoy día en la apertura y ya ha ganado 50 puntos más en lo que va de la sesión (apenas 20 minutos).

Al parecer ya no vivimos una economía real, sino una economía esquizofrénica, una economía maniaca-depresiva, que ya so se guía por la realidad sino por la propia percepción distorsionada del mundo exterior que se ha formado. Cómo dije ayer todo apunta a que la manipulación de los índices continuará hasta este viernes, luego de lo cuál otra vez tendremos la realidad enfrente de nosotros.

Hechos inquietantes de la sesión de ayer han sido que Visa ha conseguido 17.9 mil millones de dólares, a través de la venta de acciones en su IPO (Initial Public Offering), más información en Bloomberg News, mi pregunta es que sentido tiene para una empresa que ofrece “revolving credit”, el conseguir más dinero para prestar si actualmente la demanda esta comprimida y todo apunta a que ya estamos en recesión, como se dice para que quieres cigarros si no tienes fósforos. Lo que me lleva a pensar que pronto comenzaremos a ver underwriting ya no sólo de securities de hipotecas, sino también de securities de tarjetas de crédito, y Visa se esta preparando para ese momento en el cuál el default de los balances alcance niveles tóxicos para los emisores de tarjetas de crédito.

Mi pregunta es que tanto tiempo podremos seguir manteniendo ésta farsa, a veces me parece que George W. Bush es el personaje del cuento “El traje nuevo del emperador”, donde unos inescrupulosos comerciantes lo estafan y lo dejan desnudo en frente de todos. Ya sabíamos que Bush era un hombre poco inteligente, pero a eso le vamos a sumar el hecho que empeño el futuro de todo el país en la busqueda de un sueño imposible.

Si alguien tiene efectivo aún, le recomendaría que espere a que el oro llegue a U.S.$ 900 y compre, pues nada dentendra la caída del dólar hasta finales de año cuando luego de las elecciones el gobierno sencillamente desembalce todo y veamos el barril de petróleo a $150 y la onza de oro a $1300, con una inflación de dos dígitos.

La FED recortó 0.75%

La Reserva Federal (FED) ha recortado 0.75% y puesto las tasas de interes en 2.25% y al parecer el mercado no esta satisfecho con eso, ya que luego de haber llegado a subir más de 280 puntos el DJIA, cayó para situarce apenas a 170 puntos sobre el cierre de ayer.

Cómo ya he dicho en el post anterior, esto ya no sigue ningun fundamento económico, es pura especulación.

Con  todo el alza del mercado bursátil americano continuará hasta el viernes al medio día, luego de ello comenzaremos a ver a los osos llegar otra vez.

Desafiando las leyes de la economía

Etimológicamente economía viene del griego “οἰκονομία”, que quiere decir administración de una casa o familia. Para nosotros economía es una ciencia social que estudia los procesos de producción, intercambio, distribución y consumo de bienes y servicios. Pero tal vez de todas las definiciones que he visto la que más me gustó fue la que leí una vez en un libro texto, el cuál ya no tengo, pero la definía como la administración de la escases.

Si lo analizamos bien pues tiene mucho sentido, este no es un mundo de abundancia, lo es por el contrario de escases. Las constantes mejoras tecnológicas nos han permitido aumentar la eficiencia de producción de casi todo bien o servicio. Pero lo cierto es que no podemos añadirle un kilometro cuadrado a la superficie de nuestro planeta, ni agregar una tonelada más agua u oxígeno del que ya existe al planeta. Todo lo que hemos hecho en los últimos 150 años, desde que comenzó la contínua mejora tecnológica ha sido aumentar la eficiencia del uso de los recursos de los que disponemos.

Pero lo que veo es que a la par que hemos ido aumentando la eficiencia del intercambio, hemos perdido la noción de que en realidad todo es debido a la escases. Sin embargo la crisis inmobiliaria en USA y la forma cómo la esta enfrentando este gobierno son claras muestras de que la percepción de un mundo de escases no esta en la mente de los que diseñan las políticas.

Al parecer ellos creen que todo se solucionará sencillamente haciendo ajustes al sistema de intercambio, aumentando el crédito a través de la reducción de las tasas de interes, promoviendo el consumo entregando directamente dinero en la forma de rembolso de impuesto a los contribuyentes. Pero el problema de fondo es que se esta ignorando que todo sistema económico se basa en el uso sabio de los escasos recursos, lamentablemente esa creatividad que puede revolucionar el uso del recurso se ha perdido.

Sólo si tomamos en consideración lo anterior podemos entender el por qué a pesar que los fundamentos económicos estan tan mal, las bolsas del mundo hayan comenzado a mostrar una impresionante recuperación el día de hoy. Donde el DJIA ha llegado a subir más de 250 puntos. Esto no es real, es la más pura y simple especulación, y la explicación es sencilla, este jueves los operadores de la bolsa deben de cerrar sus opciones, con lo cuál hay que pagar con efectivo las posiciones que se tenían abiertas, es por ello que ha comenzado el baile para aminorar las pérdidas, no me sorprendería que lleguemos por encima de los 12,500 para el jueves; para que luego todo caíga la semana siguiente, cuando los grandes operadores financieros arreglaron sus errores, la bolsa vuelva a su tendencia a la baja cayendo a menos de 11,500 hasta el 15 de abril, de la mano con los informes financieros del primer semestre del 2008.

La economía ha dejado de ser la administración eficiente de los escasos recursos para convertirse en la administración del medio de intercambio, y hemos convertiro a la herramienta (el dinero) en el eje principal de la conomía, con lo que estamos engañandonos a nosotros mismos y estamos entrando a un pozo del cuál será muy difícil salir si no se toman medidas correctivas inmediatamente.

No les estoy pidiendo que me crean,  sólo esperen al próximo martes para que vean cómo comienza la caída nuevamente.  Por qué si sé ésto lo digo y no tomo ventaja de la información, fácil porque no tengo mil millones para especular con ellos, y si comienzo a hacer público lo que sospecho más gente lo comentará y será más difícil para esos especuladores hacer dinero sin trabajar de 8:00 AM a 5:00 PM, cómo lo hago yo todos los días, y cómo probablemente lo haga Ud. también amigo lector.

Algo huele mal en el rescate de Bear Stearns

Leyendo los post de Google Finance forums, encontré unas puntualizaciones que me he permitido traducir e incluir en este blog, pues revelan un negociado algo turbio tras la compra de Bear Stearns por JP Morgan Chese.

El autor del post original propone investigar 6 puntos claves sobre el “rescate” que ha llevado acabo JP Morgan Chase y la FED con Bear Stearns:

1. Los comentarios del CEO de Bear Stearns, el miercoles pasado (12 de marzo) en CNBS desmintiendo rumores de que la empresa tuviera problemas de liquidez.
2. Obviamente los “insiders” el viernes pasado (14 de marzo) tenían información privilegiada de que es lo que pasaba y pudieron haberla usado a su favor.
3. El tiempo en que se hicieron las negociaciones con Chase es sospechoso. La negociación fue realizada en un fin de semana donde el 99.9% de los traders no pueden negociar sus acciones. De esa manera básicamente en la apertura de la bolsa el lunes (hoy 17 de marzo), todos los tenedores de acciones de Bear Stearns estan fuera del negocio.
4. Cómo es posible que una corporación que tenía un valor de U.S.$ 80 por acción en libros, pasa a costar $0 en apenas 2 días.
5. Es algo sospechoso que el principal propulsor de las negociaciones entre JP Morgan Chase y Bear Stearns sea el ministro de economía Henry Paulson, que ha sido CEO de Goldman Sachs. Coincidentemente es Goldman Sachs la empresa que más se beneficia de este hecho.
6. ¿Por qué Chase ha conseguido un trato tan favorable, comprando a BSC por sólo $2 por acción, sin comprometerce a asumir los pasivos de la compañía, y sin tomar ningún riesgo? JP Morgan Chase se han hecho de los activos de BSC, pero sin embargo la FED, se hara cargo de asumir el riesgo y el de proveer el colateral.

Desde mi punto de vista, estas seis cuestiones son fundamentales y deben ser aclaradas lo más pronto posible. De hecho ya nadie cree en los funcionarios de este gobierno, su descrédito moral es evidente. Nadie espera que sean los repúblicanos los que protesten, pero ya es hora de que el partido demócrata haga una oposición real y dejen de pelear entre ellos para que señalen publicamente a los culpables de todo este desastre financiero y los hagan pagar por sus errores.

Un preludio de lo que se viene

Recien puedo darme un tiempo para poder comentar la agitada sesión del viernes pasado en la bolsa de New York, donde en el DJIA cayó casi 200 puntos (-1.6%) en una sóla jornada, básicamente por la pérdida de confianza en el sector financiero luego de que las acciones Bear Stearns (BSC), cayeran casi un 47%, el gráfico a continuación muestra la gravedad de la situación:

El problema no está en que BSC haya perdido casi la mitad de su valor en bolsa en una sesión, sino a que éste es el caso de casi todos aquellos que estan comprometidos en la crisis surgida luego del desplome del sector inmobiliario.

El caso de Bear Stearns es típico, recordemos que en junio del año pasado, Bear Stearns fue el primero en revelar grandes pérdidas como resultado de las subprimes, pero inmediatamente le siguieron Lehman Brothers, Merrill Lynch. No es tan descabellado pensar que serán los próximos en declarar su estado de insolvencia.

En ayuda de BSC han tenido que llegar JP Morgan Chase y la FED, para evitar el colapso total. Aunque según los propios ejecutivos de BSC, no hay a la vista una estratégia que permita salir de la situación actual a la compañía. El rescate financiero aplicado por la FED ha roto una tradición de más de 4 décadas, pues desde los años 60 no se había rescatado financieramente a una entidad financiera que no fuera un banco. Pero las implicancias en la confianza en el sistema y la economía en general hubieran sido desastrozas, pues hubiera sido previsible que todos los inversionistas extrenjeros en Merrill Lynch, Lehman Brothers, etc. hubieran retirado masivamente sus capitales, con la consecuente caída del dólar a niveles nunca antes visto. En lo personal creo que ésta amenaza aún no esta conjurada.

Cómo era lógico de suponer el desplome de la bolsa empujo a muchos inversionistas a buscar refujio en los futuros del petróleo y el oro. Lo cuál está sobrecalentando dichos mercados y probablemente de seguir esta tendencia podría llegar a un punto tal en el cuál la baja de la demanda y la excesiva liquidez en futuros podría hacer caer los precios por debajo de los $70 el barril. Todo estará en función de qué tan bien se comporte la economía americana en los próximos meses, si esta entra de lleno en un proceso recesivo (2 trimestres de crecimiento negativo), tanto China como India, se veran afectados y la demanda del petróleo caerá abruptamente y con ello el precio de los futuros.

Estos son tiempos difíciles, y la volatilidad en la bolsa probablemente continúe todo este año, mientras el gobierno no acepte la realidad, se olvide de estímulos y comience a pagar la factura de lo que ha sido la política económica más inepta de los últimos 50 años.

Inflación de 0% en febrero

Esto ya parece una mala broma, pero el Departamento de Trabajo de los EE.UU. aseguro que los precios básicos no habían variado en el mes de febrero, y eso habría provocado un repunte del precio de las acciones porque aleja el fantasma de la inflación de la economía. Aunque para mi eso no es más que puros efectos especiales con las estadísticas, aquí las razones que tengo para sostener esto.

Primero aclaremos que los precios básicos, para el Departamenteo de Trabajo, estan constituidos por los precios de todos los productos menos de los dos más importantes los combustibles y la comida. Así que debido a que la laptop o cámara digital que tenía un precio en enero, lo haya seguido teniendo en febrero es que la administración de este genio de las matemáticas asegura que no ha habido inflación en febrero.

En segundo lugar el repunte en el DJIA (Dow Jones Industrial Average), es la más pura y descarada especulación, no hay razones fundamentales que justifiquen la recuperación del valor de las acciones que constituyen este índice, espacialmente las acciones de los bancos que en un par de semanas más tendran que agragar más writedowns, para evitar el colapso total. Los volumenes que se negocian son bajísimos, y lo que anteriormente se veía cómo un punto de soporte (los 12,200 puntos), ahora parece el ideal a alcanzar y hay un gran interes por mantenerlo cómo si al hacerlo todos los otros problemas desaparecieran.

Ni Europa, ni Japón estan en posibilidad de ayudar a los EE.UU., porque ellos tienen sus propios problemas y la abrupta caída del dólar los ha dejado a ellos fuera de muchos mercados, con lo que definitivamente las economías de estos otros dos grandes bloques económicos tambien se contraeran durante éste 2008.

Cómo diría la chica en peligro, en el Chapulin Colorado: “Oh! y ahora quién podra defendernos”, pues lamentablemente no hay nadie que lo pueda hacer, porque el super-héroe inútil y torpe que se supone aparece para resolver la situación, ha dado muestras de que ni siquiera es consciente del problema y que por el contrario tiene muchos vínculos con él. De acuerdo a un artículo aparecido el día de ayer Bloomberg News, el Grupo Carlyle también se ha visto afectado por la crisis de las subprimes y ha tenido que hacer writedowns para no perderlo todo al igual que la mayoría de los bancos.

Para lo que no han entendido la relación anterior el Grupo Carlyle tiene como a uno de sus ejecutivos al ex-presidente Bush padre, y a muchos de los miembros de la familia real Saudí, que tiene muchos vínculos con los Bush.

Bueno mientras termino éste post veo cómo el DJIA cae más de 250 puntos, aunque siempre cabe la posibilidad que el índice vuelva ha ser manipulado nuevamente y cierre muy cerca a 0 el día de hoy.

El dólar en caída libre

El día de hoy el dólar ha caído frente a casi todas las monedas, ha alcanzado un mínimo histórico nuevamente contra el Euro, y ha caído a su menor valor en 13 años frente al Yen. Hasta el Yuan ha tenido que comenzar a revaluarce frente al dólar como una medida para contener la inflación en China que en el mes de Febrero alcanzó los 8.7% anualizada.

Cómo es lógico no todo el mundo esta loco, y ahora desean salir de los dólares que tienen como reserva pues es evidente que luego de la movida de la FED de prestar U.S.$ 200 mil millones a los bancos, la inflación que traerá como consecuencia, destruirá el valor del dólar y los activos que se comercien en ésta moneda. Por eso el dólar esta bajando, todo el mundo lo esta vendiendo mientras tiene algún valor.

¿Qué tanto más puede serguir cayendo el dólar antes de rebotar?, pues es una pregunta de difícil respuesta, aunque definitivamente no hasta después de las elecciones de noviembre, sólo luego de ellas tal vez la volatilidad disminuya, ya que la misma es producto de la incertidumbre sobre quién sería el futuro gobernante de EE.UU. y su política económica. Reducida la volatilidad el mercado podría establecer algunos puntos de referencia de un futuro rebote del dólar. Aunque ésto depende de que tan atractivo resulte el mercado americano luego de el necesario ajuste económico.

El gato de despencero

A diferencia de la mayoría de paises civilizados, el gobierno de los EE.UU. no es quien emite los dólares, lo hace la Reserva Federal (FED), que es un organismo privado compuesto por los bancos que constituyen el sistema financiero americano. La participación en el directorio es proporcional al tamaño del banco, y a la región geográfica donde se encuentra. Lo anterior al igual que el derecho consitucional a portar armas de fuego es otra de las características que volvieron único a EE.UU.

El dejar fuera del alcance de los gobernantes la posibilidad de emitir dinero de forma descontrolada, ha sido sin duda una de las garantías que muchos inversionistas han visto en el mercado americano, es impensable que en EE.UU. se implante un control de cambio o que el estado gaste sin haber incluído en los presupuestos las futuras amortizaciones de las nuevas obligaciones. Lo anterior ha sido catastrófico para las economías de muchos países, donde gobiernos irresponsables se han endeudado más alla de sus capacidades de pago, para luego recurrir a constantes emisiones inorgánicas y nuevos prestamos para mantener un sistema claramente insostenible en el tiempo.

Pero, al parecer nos hemos olvidado de que nadie, ni nada es perfecto. Justamente ayer llego la prueba de ello cuando la FED anunció que prestará U.S.$ 200 mil millones a los bancos aceptando papeles de deuda, que no valen ni siquiera lo que ha costado imprimirlos, como garantía, eso es claramente una emisión inorgánica amarrada a un nuevo préstamo. Son los propios banqueros quienes han perdido más de un billón de dólares (1 000 000 000 000), aquellos que estan recurriendo a esta inmoral práctica que empobrece a todos, especialmente a aquellos que viven de un ingreso fijo, cómo son la mayoría de personas cuyo único ingreso es un salario. Lo hacen porque ellos son los que controlan la FED.

Los especialistas argumentan que no es técnicamente un préstamo normal, sino un prestamo rápido que debe ser devuelto en 28 días. Lo cierto es que el sistema financieron no podrá hacerlo y se necesitará otra inyección de capaital de esta magnitud o tal vez mayor la próxima vez. Mientras a la par la inflación llegará a los dos dígitos, algo catastrófico para la gran mayoría, pero no para estos banqueros que han perdido todo ese dinero y no se les ha ocurrido mejor manera de salir del problema que generar inflación, para licuar el valor real de la deuda. Eso es claramente inmoral, porque lo hacen sabiendo la consecuencia que ésto tendra en la economía global. Ya China esta bordeando el 9% de inflación (por supuesto de acuerdo a cifras oficiales), porque realmente los ciudadanos de a pie la perciben de una manera diferente.

Claro, esto no es el fin del mundo. No va ha morir de hambre la mayoría de la población, ni se abrirán las puertas del infierno. Pero definitivamente hemos entrado en una espiral donde en términos reales los ingresos medios de la población disminuiran en los próximos meses e incluso años si no se enfrenta este problema radicalmente. Ésta pérdida de poder de gasto real, sin duda afectará el consumo que es el motor de la economía americana, lo cuál nos pondrá en el terrible trance de inflación con recesión, más conocido como estanflación.

Y los únicos responsables de todo esto son los banqueros, que con su ambición y poca capacidad de estimar el riesgo, invirtieron de forma muy riesgosa, y ahora en lugar de asumir su error, nos están pasando a nosotros la factura. Recordemos que EE.UU. se hizo bajo el principio de no hay almuerzo gratis, y todo el sistema financiero ignora esto actualmente. Después que no esten llorando si entramos en un camino que ha ellos no les guste, porque la confianza que hemos pérdido en ellos hoy, será muy difícil que la recuperemos en los próximos años.

Traicionando los ideales del libre mercado

El día de hoy la FED (Reserva Federal), ha prestado U.S.$ 200 mil millones a los bancos aceptando cómo garantía los papeles de deuda de baja calidad de éstos, de acuerdo a Bloomberg News, en pocas palabras el día de hoy hemos sido testigos de la mayor emisión inorgánica de dinero de toda la historia, y naide ha dicho nada. Lo peor de todo es que han sido los propios banqueros quienes lo han hecho, sabiendo que esto significará un incremento de la inflación.

Quién puede ser más pro-libre mercado de que un banquero, quién puede estar más a favor de un presupuesto balanceado que un banquero, quién puede ser más previsor y disciplinado en sus inversiones que un banquero, pero al parecer todos esos estereotipos que tenemos de los banqueros han sido rotos por ellos mismos con este simple hecho. Estan condenando a la economía mundial a una grave estanflación, sólo para salvar a sus empresas. Licuando las pérdidas que tienen en el remolino inflacionario.

La responsabilidad individual, la recompensa proporcional al riesgo, y la evaluación del riesgo, han sido ideales que han sido pregonados a los cuatro vientos como las claves del éxito del capitalismo y del libre mercado, pero señores lo que ha pasado hoy no es libre mercado, es la más pura cobardía, evitando la resposabilidad de nuestros actos y hechando al tacho la idea de la recompensa proporcional al riesgo.

Dado que las cosas estan así, pues les recomiendo prestar todo el dinero que puedan e invertirlo en cualquier activo que puedan comprar, porque con estas bajas tasas de interes y esta inyección extra de dinero al sistema, no me extrañaría que la inflación llegue a los dos dígitos. En lo personal recomiendo inversión en oro o cualquier otro bien que sea fácilmente convertible a dinero.

El día de hoy me ha desilucionado el sistema financiero, no se han comportado a la altura de los ideales del libre mercado, con que cara hora se podra enfrentar a los populistas como Chávez, que juegan con la economía de la misma manera.

Petróleo llega a los $107 por barril

El petróleo superó la barrela de los $ 107 por barril en Nueva York imponiendo un récord, en parde debido a que los inversores compraron futuros pues todas las otras opciones financieras ofrecían menos ganancias.El petróleo en Nueva York ha aumentado un 79% durante el año pasado, a la vez que el S&P500 y el Dow Jones Industiales bajóaron en promedio. China, el segundo mayor país consumidor de petróleo, ha incrementado sus importaciones de petróleo en un 18% en el último mes.

“El momentum de los precios junto las suficientes análisis fundamentales, indican que las importaciones de petróleo de China en el pasado mes de febrero, ha sido la que ha mantiene el impulso de los precios,” dijo John Kilduff, vicepresidente senior de la energía en MF Global Ltd en Nueva York. “El difícil encontrar alguna otra buena inversiones debido a la falta de confianza en el resto de los mercados en estos momentos.”

El petróleo para entrega en el mes de abril ha aumentado 2.18 dólares, o 2.1%, a U.S.$ 107.33 por barril en 12:38 pm en el New York Mercantile Exchange. Sin embargo los futuros del petróleo se llegaron a un máximo en la sesión de hoy de 107.85 dólares por barril, su valor más alto desde que empezó el comercio de futuros en 1983.

Las proyecciones de Goldman Sachs Group Inc  para los precios del petróleo en el año 2009 en EE.UU. se elevó a 105 dólares desde el anterior valor de 90 dólares por barril, en un informe de fecha 6 de marzo. Los analistas de Goldman en Londres, dicen que el aumento se justifica porque la producción no-OPEP se está acercando a una meseta al tiempo que las economías de Asia estimulan el consumo del mismo.

Otro importante analista Lehman Brothers Holdings Inc aumentó su pronóstico del primer trimestre del petróleo Brent y West Texas Intermediate en un 8% durante el primer trimestre de este año, en un informe publicado el 29 de Febrero. El petróleo Brent promedio los $ 92 por barril durante éste trimestre y el West Texas Intermediate, promedio de $ 93, en el New York Mercantile Exchange, de acuerdo al informe presentado por ellos.