Inversión Confiable

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Recien puedo darme un tiempo para poder comentar la agitada sesión del viernes pasado en la bolsa de New York, donde en el DJIA cayó casi 200 puntos (-1.6%) en una sóla jornada, básicamente por la pérdida de confianza en el sector financiero luego de que las acciones Bear Stearns (BSC), cayeran casi un 47%, el gráfico a continuación muestra la gravedad de la situación:

El problema no está en que BSC haya perdido casi la mitad de su valor en bolsa en una sesión, sino a que éste es el caso de casi todos aquellos que estan comprometidos en la crisis surgida luego del desplome del sector inmobiliario.

El caso de Bear Stearns es típico, recordemos que en junio del año pasado, Bear Stearns fue el primero en revelar grandes pérdidas como resultado de las subprimes, pero inmediatamente le siguieron Lehman Brothers, Merrill Lynch. No es tan descabellado pensar que serán los próximos en declarar su estado de insolvencia.

En ayuda de BSC han tenido que llegar JP Morgan Chase y la FED, para evitar el colapso total. Aunque según los propios ejecutivos de BSC, no hay a la vista una estratégia que permita salir de la situación actual a la compañía. El rescate financiero aplicado por la FED ha roto una tradición de más de 4 décadas, pues desde los años 60 no se había rescatado financieramente a una entidad financiera que no fuera un banco. Pero las implicancias en la confianza en el sistema y la economía en general hubieran sido desastrozas, pues hubiera sido previsible que todos los inversionistas extrenjeros en Merrill Lynch, Lehman Brothers, etc. hubieran retirado masivamente sus capitales, con la consecuente caída del dólar a niveles nunca antes visto. En lo personal creo que ésta amenaza aún no esta conjurada.

Cómo era lógico de suponer el desplome de la bolsa empujo a muchos inversionistas a buscar refujio en los futuros del petróleo y el oro. Lo cuál está sobrecalentando dichos mercados y probablemente de seguir esta tendencia podría llegar a un punto tal en el cuál la baja de la demanda y la excesiva liquidez en futuros podría hacer caer los precios por debajo de los $70 el barril. Todo estará en función de qué tan bien se comporte la economía americana en los próximos meses, si esta entra de lleno en un proceso recesivo (2 trimestres de crecimiento negativo), tanto China como India, se veran afectados y la demanda del petróleo caerá abruptamente y con ello el precio de los futuros.

Estos son tiempos difíciles, y la volatilidad en la bolsa probablemente continúe todo este año, mientras el gobierno no acepte la realidad, se olvide de estímulos y comience a pagar la factura de lo que ha sido la política económica más inepta de los últimos 50 años.

Las acciones de la bolsa de New York cayeron, debido principalmente por la baja de las acciones del sector financieros, después de que el presidente de la Reserva Federal Ben S. Bernanke instó a los bancos a condonar parte de las hipotecas y las previsiones de los analistas de que esto reduciría los ingresos para Citigroup Inc y Goldman Sachs Group Inc.

Las acciones de Citigroup, Goldman Sachs y Bank of America Corp., han caído a su valor más bajo desde agosto de 2003, después de Bernanke dijo que los bancos deberían reducir el monto del principal adeudado en algunos préstamos para la compra de vivienda. Las acciones de Intel Corp, el más grande fabricante de chips del mundo, han disminuido su cotización después de una declaración de que una reducción de los precios perjudicará a sus ingresos. Las acciones del sector tecnologico y bancarios lideran las pérdidas en las bolsas europeas por quinto día consecutivo, y el índice regional para Asia cayó por un cuarto día seguido.

El índice Standard & Poor’s 500 descendió 9.75, o el 0.7 por ciento, a 1321.59 a 10:31 A.M., en Nueva York. El Promedio Industrial Dow Jones perdió 105.51, o 0.9 por ciento, a 12153.39, a la misma hora, aunque las bajas aún contínuan. El índice Compuesto Nasdaq cayó 16.04, o el 0.7 por ciento, a 2242.56. Tres acciones disminuyeron su valor por cada una que subió en la Bolsa de Nueva York.

“Debido a las preocupaciones que usted está viendo en los medios financieros y los sectores de consumo discrecional, la gente está realmente preocupada ahora acerca de la calidad de las ganancias,” dijo Damon Barglow, que ayuda a supervisar unos U.S.$ 1,900 millones en los Asesores de Inversiones del Este de Boston. “Ellos han adoptado un enfoque de brocha gorda a la economía ya todos los sectores han sido afectados.”

Nueve de los 10 grupos de la industria en el S & P 500 descendió hoy, situando el rendimiento de las acciones de las empresas en EE.UU. a su valor más bajo desde enero 22. El S & P 500 se ha contraído un 10 por ciento este año debido a una creciente preocupación de una peor caída en las utilidades de las empresas desde el año 2001 (luego del atentando del 11 de setiembre). La contínua caída del sector financiero después del colapso de las hipotecas subprimes, ha reportado para el mercado de créditos de los bancos una pérdidas hasta la fecha de U.S.$ 181 mil millones de dólares en todo el mundo.

Las bolsas de Asía han caído más del 3% en una sóla jornada el día de hoy, primer día de la semana y los futuros de las bolsas europeas parecen no ser prometedores. De caer pronunciadamente las bolsas europeas, lo más seguro es que la bolsa de New York se vea afectada. Así que lo más probable en dicho escenario es que la FED aplique un recorte de las tasas de interes de emergencia.

La pregunta es ¿qué haremos con la inflación que éste exceso de crédito está generando?, los bancos necesitan desesperadamente esa liquidez para mantener abiertas sus puertas y al sistema financiero en movimiento, pero el mantener esa aparente movilidad nos esta costando una gran inflación, y al parecer las pérdidas recien se estan comenzando a ver, así que esto tiene para varios meses más.

Puesto que la FED esta en el límite de cuánto más pueda reducir las tasas de interes, y el paquete de ayuda propuesto por Bush y aprobado por el congreso, al parecer no hara más que generar inflación, me pregunto, ¿cuándo se aceptará la realidad y se aplicará un ajuste que vuelva a poner a la economía en orden?

Al parecer ni los banqueros, ni los políticos quieren ver la realidad, que es triste y dura. No se puede seguir sosteniendo las cosas en el estado actual por más tiempo, inevitablemente el sistema en algun punto colapsará debido a su propia debilidad. La idea es aplicar un ajuste, para teniendo a la mano un plan, poder enfrentar las consecuencias del mismo. Claro no es popular, y un ajuste de tal magnitud pondría a los demócratas directamente en la Casa Blanca. Pero es necesario hacerlo o se nos puede salir toda la situación de control, con resultados completamente impredecibles.