Inversión Confiable

Archive for Abril, 2008

En una reciente nota aparecida en Reuters el día de ayer (28 de abril), se recogen las declaraciones del conocido inversor Warren Buffet, el actual hombre más rico del mundo, con un patrimonio estimado en U.S.$ 62,000 millones. En dichas declaraciones Buffet dice textualmente: “Éste campo no es mi especialidad, pero mi percepción es que la actual recesión durará más y sera más profunda de lo que mucha gente cree. Ésta no será ni corta, ni superficial”.

Esas palabras de Buffet han bastado, para remover las aguas del sector financiero, pues hasta ayer la mayoría de analistas eran optimistas sobre la recesión y la crisis del sistema financiero, y muchos anunciaban que lo peor había quedado atras, y hoy muy temprano en la mañana Deutche Bank anunció su primera pérdida en cinco años luego de hacer un writedown de U.S.$ 4,200 millones. Lo cuál demuestra que la crisis americana se esta propagando a lo largo del planeta y recesará no solo a los Estados Unidos, sino también a Japón y Europa.

Sin duda al sentimiento de desaliento general contribuye, el que el petróleo haya obtenido un nuevo record el lunes pasado, el anuncio de varios analistas de que el precio de las casas continurá cayendo, con lo que será necesario más writedown por parte de los bancos que de otro modo enfrentarían una pérdida total. Y las sorprendentes declaraciones de Merrill Lynch a sus clientes recomendando vender ahora mientras el sector financiero está en un rally.

Definitivamente estamos muy lejos del final de la actual crisis, y por las declaraciones de Buffet y los frenéticos movimientos en los principales bancos de inversión, hasta podríamos decir que recién estamos comenzando a vivir la crisis.

Los últimos días no he posteado nada básicamente por salud mental, todo ha sido más de lo mismo. Una serie de malas noticias, como que el petróleo sigue subiendo, la inflación está desbocada, las grandes empresas americanas despiden empleados por miles, las ganancias de las compañías caen a sus niveles más bajos en los últimos 5 años, y las ventas caen en todos los negocios minoristas. Pero todos hablan de una recuperación de la bolsa y que ya estamos en un bull market.

Pero me temo que estamos lejos de haber tocado fondo, aún hay mucho más por caer, pues el precio de las casas continúa a la baja, en dirección opuesta a los writedowns, que suben como la espuma, que están forzados ha hacer todos los bancos de inversión que se han visto involucrados en el negocio de las subprimes.

Si vemos los volúmenes negociados diariamente en NYSE, nos daremos cuenta de que los promedios diarios son menos de la mitad de lo que solían ser, y éste fenómeno se observa desde hace un par de meses, al parecer sólo los grandes inversores permanecen aún en el mercado y la gran mayoría de los pequeños y medianos hace buen rato que salieron. Es por ello que resulta fácil para estos grandes operadores manipular el precio de las acciones, la pregunta es ¿por cuánto tiempo más planean hacerlo?, en algún momento deben de devolver a la FED los miles de millones de dólares que han tomado prestados. Para ser más concretos a mediados de mayo deben de comenzar a devolver el dinero. ¿Tendremos un masivo sell off que derrumbará los índices de la bolsa a mediados de mayo?

En teoría las acciones han subido de valor a lo largo de las últimas semanas, pero en parte se puede explicar por el hecho de la poca actividad de la bolsa y el elevado temor al riesgo que ha aparecido entre la mayoría de pequeños y medianos inversores que eran los que le otorgaban dinamismo a los mercados financieros. Con la gran mayoría de inversores fuera, sólo los grandes han quedado en el campo, pero las ganancias de un fondo de inversión sólo se consiguen a costa de las pérdidas de otro fondo de inversión, y dado que estan entrelazados la caída de uno generaría un efecto dominó que terminaría tirando a todos los demás fondos y bancos de inversión. Es por ello que en el caso de Bear Stearns, que comentamos días atras, todos aprobaron el rescate financiero de emergencia aplicado por la FED y Chase-JP Morgan, aunque esto fuera totalmente ilegal además de inflingir un daño moral, pues envió un claro mensaje a todos los fondos de inversión, basta que tengas un determinado tamaño (suficientes $$$$) y te ayudaremos si lo necesitas.

Estamos expectando el fin del libre mercado en Estados Unidos, y con él desaparecerá el espíritu de emprendimiento, y capacidad de asumir riesgos que ha hecho grande a éste país. El gran sacrificado de ésta crisis no ha sido el dólar o las casas de las personas menos favorecidas, ha sido el sistema capitalista en sí, ya nos estamos pareciendo cada vez más a un decadente y semi-estatal modelo económico europeo. No podemos ser liberales con las utilidades y socialistas con las pérdidas. Para que el sistema funcione debemos ser completamente liberales, si los bancos por su irresponsable accionar han quebrado, flaco favor le hacemos al mercado protegiendolos, porque tarde o temprano eso se volverá contra la sociedad, es mejor amputar que morir de gangrena.

El gran problema que veo es que ninguno de los tres candidatos con posibilidades (Clinton, Obama y McCain), hablan de hacer lo correcto, estan buscando votos de la manera más demagógica e irresponsable que he visto en ningun canditato a la presidencia de éste país en los últimos 30 años. Además de que la manipulación de los medios es clamorosa y como dije varios meses atras antes del famoso “Super Martes” en mi otro blog, McCain será el próximo presidente de Estados Unidos si esta administración consigue mentener el actual estado comatoso de la economía hasta las elecciones del próximo noviembre. Aunque luego de esa fecha el desembalce de toda la presión económica contenida sea brutal.

Concluyo este post diciendo de que después de Junio tendremos un periódo de alta volatilidad producto de un mercado claramente recesado y un estado que le aplica electro-shocks para mentenerlo moviendose, si alguno de los lectores de éste blog sabe jugar en esas condiciones entre junio y octubre de éste año podra hacer millones, ya sea que especule en bolsa, futuros o forex. Buena pesca a los grandes especuladores y paciencia a todos los demas mortales como yo, que veremos desde la orilla la gran tormenta.

El día de hoy es para enmarcarlo en un cuadro, con Citibank reconociendo que ha debido hacer más writedowns de instrumentos financieros por un valor de U.S.$ 5,110 millones (lo cuál es una potencial perdida, si no logra refinanciar la misma), y despedido a 9000 de sus trabajadores, más información sobre ésto en Bloomberg News, sin embargo sus acciones como la de la mayoría de los miembros del selecto grupo que compone el Dow Jones Industrial Average (DJIA), se han incrementado llevando al índice en las primeras horas de la mañana por encima de los 12,800 puntos. El dólar ha tenido un leve repunte en los mercados internacionales, ganando contra el Euro y el Yen; seguido de una leve disminución del precio del precio del petróleo.

Sin embargo no hay una razón económica para que todo ésto ocurr, porque el déficil comercial americano no se ha reducido, el precio de las propiedades continúa cayendo y debido a la actual situación de los bancos, seguirá cayendo por falta de compradores. De acuerdo a muchos analistas el famoso paquete de estímulo, propuesto por el ejecutivo y aprobado por el congreso, ya está gastado, pues la inflación generada ya ha deborado casi todo el rebate que será enviado a los contrinuyentes en mayo.

Dias como hoy son los que hacen a la gente perder dinero, pues hacen creer a muchos pequeños inversionistas que lo peor ya ha pasado y es hora de invertir en éstas gangas, para luego ver cómo todo se derrumba de un momento al otro. La crisis crediticia originada por la burbuja inmobiliaria, está muy lejos de haber terminado, tenemos áun 12 a 16 meses más de parálisis en el sector inmobiliario. Lo que estamos presenciando es sencillamente un maquillaje de la actual situación por parte del gobierno, pues saben que si se ajusta ahora, las elecciones de noviembre para McCain están perdidas, es por ello que todo ésto que vemos no son más que el resultado de ponerle anestesia a un pasiente muy grave.

Independientemente de si ésto es moral o no, el resultado final es que la situación se seguirá agravando cada día que pase, y cuando se quiera aplicar el ajuste, éste sera terriblemente duro. Por el momento si quiere apostar a que las cosas mejoren, sólo hagalo en el muy corto plazo, en el mediano o largo, todo estará aún peor. Por el momento los mejores lugares para refugiar sus ahorros si es que tiene alguno, es en Euros y oro, el dólar deberá de seguir cayendo según la mayoría de los analistas hasta $1.63 por Euro a mediados de año.

Es por todo ésto que me decidí por ponerle éste título al post: “Todo esta mal, pero eso está bien”. Por lo menos es lo que creen la mayoría de los inversionistas que se han lanzado a comprar acciones de las principales empresas americanas, y por ello han hecho que el Dólar repunte levemente frente al Euro y como consecuencia de ello, han conseguido que el precio del petróleo también caiga levemente. Pero la clave para comprender por qué esto no puede durar está en el rendimiento negativo de los bonos, osea el dinero en intereses que se recibe por un bono es menor a la inflación oficial de Estados Unidos, lo cuál significa que muy pocos inversionistas estarán dispuestos a invertir en bonos del tesoro americano sabiendo que perderan dinero al hacerlo, y encima por partida doble, porque el interés es menor a la inflación, y porque el dólar seguirá cayendo frente a las otras monedas.

Hasta no hace mucho, el índice industrial Dow Jones, solía representar a la economía americana, si el índice subía significaba que la economía estaba sana y crecía, por el contrario un DJIA en caída significaba problemas en la economía, sin embargo ahora eso ya no significa nada, con un barril de petróleo por encima de los $115 el barril, un Euro camino a los $1.60 y los índices de la economía en contracción, el DJIA ha recuperado en la sesión de hoy miercoles todo lo que cayó el viernes pasado y ya estamos nuevamente en los 12,600 y no me extrañaría que incluso lleguemos a los 13,000 como lo comenté en un post anterior en éste blog.

 La pregunta en todo caso es ¿y después qué?, que pasará cuando lleguemos a los 13,000; volveran los inversores a comprar simplemente porque el índice se ha mantenido a pesar del deterioro de la economía. Muchos pueden alegar que empresas como IBM han mejorado considerablemente su rendimiento, y han aumentado sus beneficios. Pero la gran mayoría de las 30 empresas que componen el índice no están en el mismo pie que IBM, y por el contrario muchas de las empresas financieras del índice como el Citigroup están pasando por momentos difíciles.

Un barril de petróleo a $150 ya no parece un escenario imposible, y un Euro a $1.80 sería la lógica consecuencia. La inflación planetaria que ésto generaría haría que la economía se recese, por más estímulos o planes conjuntos entre la FED y el BCE (Banco Central Europeo), al parecer ya ni los bancos centrales tienen suficiente poder para poder alterar los mercados mundiales, altamente interdependientes.

¿Qué ocurrirá mañana?, definitivamente es un misterio, pero al menos hay algunas cosas ciertas, la crisis crediticia se ha extendido de los bancos de inversión a toda la economía, y una inflación de dos dígitos en USA no parece un escenario tan improbable para fines de éste año, ya que la FED probablemente seguirá recortando las tasas de interés tratando de evitar lo inevitable, una recesión de la economía.

El día de hoy en Bloomberg News, se informa sobre las recomendaciones del FMI (Fondo Monetario Internacional), a la Unión Europea y los Estados Unidos a que tome una posición más activa frente a ésta recesión mundial, al parecer ahora si ya se dieron cuenta de que ésto es un fenomeno global.

En USA, la respuesta del gobierno a la crisis del sector hipotecario ha sido la contínua reducción de las tasas de interés de los créditos a corto plazo, por parte de la FED, qué es algo comparado con lo casi nulo que ha hecho el Banco Central Europeo para combatir el problema. Y es que tanto la Reserva Federal (FED) como el Banco Central Europeo (BCE), tienen metas distintas, la FED quiere evitar una recesión a toda costa, incluso si eso significa que la inflación se dispare, y el BCE por otro lado desea evitar que la inflación aumente, aunque eso signifique recesar la economía.  Y ambos super bancos están mutuamente anulando sus esfuerzos, es como si alguien quisiera meter agua a un tanque para llenarlo y otro con el mismo afan está sacando el agua.

Para volver más combustible la situación ayer, apareció un informe del FMI, que ha tenido eco en varios medios de comunicación, entre ellos el portal de noticias de la BBC, donde se estima que las pérdias totales de la crisis del sector vivienda contabilizan 1 billon de dólares (osea un millon de millon, o lo que es lo mismo 1000000000000). Para que se haya perdido ese dinero, alguien debe de haberlo perdido, así que la situación de los fondos de retiro de muchos babyboomers debe parecer una película de horror.

Me pregunto si la inacción del BCE frente a éstos problemas es una estratégia, o si por otro lado estan paralizados por el pánico y no saben que hacer, difícil situación ésta y por lo pronto el Euro esta encapsulado en el rango de 1.5650-1.5790 dólares por euro, durante los últimos 5 días sin señales claras de si se morvera hacia arriba o abajo, igual situación ocurre con el Yen.

Desde el pasado martes 1 de abril , el índice industrial DJIA, se ha mantenido creciendo sólidamente a pesar de todas las malas noticias que han aparecido a lo largo de la semana. Me preguntaba ¿por qué?, y justo se me ha ocurrido la respuesta, aunque ésta es un poco conspirativa.

Que tal si los grandes bancos de inversión estan haciendo una falsificación electrónica de su contabilidad, para conseguir más apalancamiento y hacer subir el mercado artificialmente en la idea, de poder vender a un precio muy alto y conseguir la liquidez que necesitan.

¿Pero cómo es ésto de la falsificación electrónica de la contabilidad?, Bueno para explicar ésto hay que entender que en USA existe algo llamado IRA, que son fondos de retiro personales, en los cuales una persona puede depositar hasta $4000 libres de impuestos como aporte personal a su fondo de retiro. Que pasaría si los bancos comenzaran ha reportar aportes en sus cuentas que en realidad no existen de manera aleatoria. Aquí un ejemplo de que pueden hacer, si un banco tiene 1 millon de cuentas de retiro, puede fácilmente poner en el 1% de ellas osea 10,000 cuentas $4000 que nadie ha aportado, de esa forma aparecen en la contibilidad $40 millones, sobre los cuales se puede prestar dinero a la FED, para hacer inversiones rentables. La probabilidad de que te descubran es si pones ese dinero en cuentas de gente que hace aportes frecuentes, pero hay personas que un año aportan y otro no, y sobre esas cuentas se puede maniobrar de ésta manera, además si alguien reclama usualmente lo hace si tiene de menos, no si tiene de más.

¿Pero y si la bolsa baja?, muy buena pregunta todo éste tinglado sólo funcionaría si consiguen hechar a andar nuevamente el espíritu especulativo y la gente comienza a comprar a altos precios, pero ésto en el momento no parece razonable, por lo menos no es lo que se ve en los volúmenes que maneja la bolsa de NY. ¿Qué podría pasar entonces? Pues definitivamente las pérdidas de los bancos se habrían multiplicado exponencialmente, y con ello su habilidad de recuperarce aún en el largo plazo, después de ésto sólo quedaría la caída libre de la bolsa, en las proporciones que hemos visto en el caso de Bear Stearns, de $54 a $2 en un par de días.

Cómo el segundo escenario, no conviene a nadie, ni a los bancos, ni al público en general, creo que veremos al DJIA seguir subiendo hasta los 13,000, me pregunto, cuando se rompa esa barrera, como por arte de magia, todo el mundo comenzará a comprar pensando que otra vez nos encontramos en un bull market. No lo sé, pero si pasamos los 13,000 y los volúmenes continúan igual de bajos que hasta ahora, una reserva al menos hasta los 11,800 es posible con el Dow Jones. Ésta reversa traerá consigo más recortes importantes a la tasa de interés de la FED, en cuyo caso una tasa del 0.5% no me extrañaría para nada.

Independientemente de si se está manipulando la bolsa con dinero de verdad, o de mentiritas, el hecho de que está manipulada es lo suficientemente evidente, que hasta los outsiders como yo se dan cuenta a leguas. Así que si tiene algun activo en bolsa saquelo mientras pueda, y guarde su dinero bajo el colchón, pués como están las cosas, ya no se puede confiar ni en los bancos.

El día de ayer comentaba en éste blog sobre las previsiones de un aumento en la tasa de desempleo en USA, y hoy día ya es oficial, el ministerio de trabajo americano (labor department), ha confirmado que el desempleo aumento en 80,000 puestos de trabajo y aumentó el promedio nacional de sempleo de 4.8% a 5.1% en marzo, de acuerdo a Bloomberg News.

Ayer también dije, que aunque las noticias eran pésimas ésto no afectaría la bolsa, porque estabamos ya no en un libre mercado, sino en un mercado completamente manipulado, y ayer el DJIA cerró 20 puntos por encima de la cotización del día anterior. Anteriormente los grandes operadores dejaban que el mercado quede libre, luego de cada cierre de mes del mercado de opciones, sin embargo ésta vez no lo han hecho, y supondo que es debido a que las elecciones aún están muy lejos y la FED se ha quedado prácticamente sin municiones, con una tasa de interes del 2.75%, le queda muy poco espacio de maniobra de cara al futuro.

El estímulo económico llegará a los consumidores en el mes de mayo, así que supongo que la FED hara un último recorte del 0.25 al 0.50% en su próxima reunión y todos los “especuladores”, perdón quiero decir inversionistas,  esperaran que el paquete de estímulo saque al dólar de su muy mala situación reavivando levemente la economía, con lo cuál es lógico esperar una “recuperación” de la economía para junio. Aunque las causas estructurales no han sido resueltas y el precio de las propiedades continuría cayendo probablemente hasta el 2009.

No se dejen engañar, ésto es sólo como ponerle anestesia a un paciente con cáncer terminal y decirle que ya se está recuperando, sólo estamos agravando la situación. Por lo pronto debemos de esperar que el precio del oro pueda seguir bajando, pero no creo que lo haga más alla de los $880 la onza, y el petróleo podría quedar contenido en el rango de $100-$110, además de que el dólar se recuperá frente al Yen y el Euro, además no me extrañaría ver al DJIA volver a los 13000 puntos nuevamente, aunque todo ésto será temporal y no tiene más objetivo que decir que el paquete económico fue un éxito y promover la candidatura de McCain.

Nuevamente mi recomendación, compre oro o euros mientras pueda, pues tarde o temprano toda esta manipulación no sera sostenible en el tiempo y veremos un serio ajuste económico en los próximos meses.

En una entrevista concedida a Bloomberg News, el analista macroeconómico Brian Bethune, de Global Insight, empresa dedicada al análisis económico/financieros, ha dicho que debido a la actual tendencia económica, la FED (Reserva Federal), podría recortar medio punto porcentual (0.5%) la tasa de interes, situandola en 1.75% en su próxima reunión del mes de abril.

Bethune, basa su análisis en el pico que ha tenido las solicitudes de seguro de desempleo, y al hecho de que el índice ISM Non Manufactory, por tres meses consecutivos esta bajo 50, lo que indica que estámos en una recesión, aunque si bien es cierto ha mejorado respecto al mes anterior.

Aquí el video donde Bethune da sus estimaciones de que la FED recortará las tasas de interes en 0.50%

El día de hoy (3 de abril) ha aparecido una noticia en Bloomberg News, el monto de deuda vencida en tarjetas de crédito es el más alto desde 1992, ésto no hace más que confirmar una de las proyecciones que ya había hecho el año pasado, cuando comentaba en mi otro blog volkanrivera.com, sobre cómo las tarjetas de crédito serian el siguiente sector en caer en ésta tormenta financiera que enfrentamos, pues obviamente al terminar el home equity, muchos usarían sus tarjetas de crédito para seguir pagando sus compromisos.

De acuerdo a la ABA (American Banking Association),  los consumidores americanos que están atrasados más de 30 días en sus pagos a tarjetas de crédito, amortizaciones del prestamo de sus autos, o los prestamos de home equity, han llegado a su nivel más alto en los últimos 15 años. El número total de prestamos atrasados en sus amortizaciones subió el último mes de 2.44% al 2.65% del total de todos los prestamos.

Hay que tener en cuenta que muchos de éstos préstamos son de alto riesgo, de alli que tengan un interés mucho más alto que los de hipotecas, así que la probabilidad de mayores defaults, es más que probable. De continuar el deterioro de la sitaución económica veremos como estos números comienzan a aumentar rápidamente y con ellos las tasas de interés de las tarjetas de crédito y créditos de consumo. Así que si tiene una elevada cuenta en su tarjeta de crédito, paguela lo antes posible antes de que los intereses de ésta se disparen.

Según Bloomberg News, el número de americanos que han solicitado seguro de desempleo ha aumentado de 38,000 a 407,000 en el mes de marzo, de acuerdo al departameto de trabajo, el número más alto desde el Huracán Katrina, en setiembre 2005. Elevando el total de personas que estan bajo éste beneficio a 2.93 millones.

Con éstos resultados, sería lógico suponer que el DJIA caiga hoy día, pues es un claro indicativo de que la economía ya está en medio de una recesión, pero será algo que no veremos, pues la manipulación del índice continuará al parecer. El dólar debe de recuperarse un poco más antes de que la FED vuelva a anunciar un recorte en las tasas de interés.

Aunque no está relacionado, el oro ya anda levemente por debajo de los $900 por onza troy, si alguiend desea invertir en oro, éste es un buen momento antes de que vuelva a subir.